Pagos de deuda en dólares por parte de Hacienda merman reservas del Central
(CRHoy.com) Entre enero y mayo de este año el Ministerio de Hacienda pagó $472 millones en vencimientos de títulos de deuda interna contratados en moneda extranjera, pero con colones.
Ello implicó que tuviera que acudir a las reservas monetarias del Banco Central para adquirir esos dólares, no solo generando presiones sobre el tipo de cambio sino también ayudando en la merma de esos fondos.
Datos del Banco Central revelan que las reservas monetarias internacionales cayeron a su nivel más bajo desde enero de 2019, al cerrar en abril en $6.831 millones.
Si bien el monto todavía es saludable (alcanza 6 veces para pagar las importaciones del régimen definitivo), el saldo implica una reducción del 6,3% en relación con febrero pasado.
La situación fue confirmada por el Banco Central, el cual señaló a CRHoy que en lo que ha transcurrido del primer semestre del año han tenido que vender divisas al Ministerio de Hacienda, cuyo destino ha sido el pago de vencimientos de deuda en dólares.
"Esta venta de divisas explica en buena medida la reducción en el saldo de las reservas internacionales. La razón por la que esto ha ocurrido es que, pese a las bajas tasas de interés internacionales y a la significativa reducción de los rendimientos de la deuda externa costarricense en el mercado financiero internacional, los agentes locales han exigido rendimientos mayores a los previstos para instrumentos en moneda extranjera. En ese contexto y, en aras de reducir el costo de su deuda, el Ministerio de Hacienda decidió no asignar las ofertas recibidas en subastas de títulos en dólares, y en su lugar comprar las divisas requeridas al Banco Central", dijo la entidad.
De acuerdo con analistas, lo normal en estos casos es que este tipo de deuda contratada en moneda extranjera se pague con recursos generados en esa misma moneda.
Para ello Hacienda hubiese tenido que captar deuda o realizar canjes en dólares, pero en lugar de ello recurrió a los títulos en colones. Otra forma es hacerlo mediante los créditos extranjeros, como lo venía haciendo el año anterior.
José Luis Arce, director de FCS Capital, afirmó que si bien estas operaciones pudieron resultar menos costosas, esto demuestra la poca comunicación que existe en la gestión cambiaria entre Hacienda y el Central.
Sin embargo, los mercados locales se han mostrado menos favorables a financiar al gobierno en moneda extranjera.
Según respondió Isaac Castro, viceministro de Egresos, las captaciones por medio del mecanismo de subastas en el mercado ascienden en lo que va del año a $261 millones.
Según Castro, este bajo dinamismo obedece a varios factores, entre ellos menores volúmenes de vencimientos de deuda interna en dólares del Ministerio de Hacienda, como resultado de las operaciones de canje de deuda, que reducen la disponibilidad de inversión en valores, en moneda extranjera.
"Por ejemplo, de enero a mayo 2021, Hacienda únicamente tuvo el vencimiento del título tasa fija de mayo 2021, el cual logró canjearse por un 45% de su monto de colocación", afirmó.
A ello le suma la perspectiva de menores tasas de interés para los instrumentos de deuda del Ministerio de Hacienda tanto en colones como dólares.
"Durante el año, se recibieron ofertas de valores en dólares por $404 millones, de las cuales no captó poco más de $140 millones, al declarar desiertas emisiones en las subastas o no captar la totalidad de los montos ofrecidos en estas, debido al nivel de precios o tasas de interés a las cuales recibió las ofertas. Estos recursos no captados en subastas se direccionaron a negociaciones en el mercado secundario, que favorecieron la formación de precios de los valores", aseveró Castro.
Hacienda también agrega a los factores para el bajo apetito sobre los dólares a las expectativas del mercado sobre el comportamiento de la economía nacional e internacional, la evolución e impactos de la pandemia COVID-19, los avances en la Asamblea Legislativa sobre proyectos de ley asociados a préstamos externos de apoyo presupuestario, y el proyecto de empleo público.
Para lo que resta del año Hacienda tiene proyectados vencimientos por $770 millones en títulos de deuda interna contratados en esa moneda.
En su mayoría vencen en noviembre y diciembre lo que da margen al gobierno de varios meses para definir cómo harán frente a esos pagos.
De acuerdo con el Central esta situación es transitoria, y es de esperar que se vaya revirtiendo en "próximos días" conforme el gobierno central reciba desembolsos de créditos multilaterales ya aprobados, así como los rendimientos para títulos en dólares vayan disminuyendo.
Respecto a la comunicación entre ambas entidades, el Central señaló que existe una continua comunicación
"De hecho, semanalmente el sector público no bancario, del cual el Ministerio de Hacienda forma parte, envía una programación quincenal de las compras y ventas de divisas previstas para cada periodo. Si bien el Programa Macroeconómico 2021-2022 supuso que, en esta primera mitad del año, el Ministerio Hacienda captaría en el mercado local buena parte de los requerimientos asociados al vencimiento de su deuda en dólares, este supuesto a la fecha no se ha podido cumplir", respondió el Ente Emisor a CRhoy, mediante su oficina de Comunicación.