Tren de eurobonos no se detiene aunque Aguilar ya no lo conduce
Costa Rica se alista para colocar $1.500 millones en mercados bursátiles internacionales
(CRHoy.com).- El tren de los eurobonos sigue encarrilado hacia los mercados internacionales a pesar de la renuncia de Rocío Aguilar al Ministerio de Hacienda, la semana pasada, dejando en crisis política y de credibilidad al gobierno del presidente Carlos Alvarado.
Hacienda carga $1.500 millones en títulos de deuda soberana en los vagones de su ferrocarril; la esperanza del Ministerio es colocarlos a una buena tasa y a mayor plazo que muchos de los bonos que tiene vendidos en este momento, para así cambiarle el perfil a la deuda y ganar mayor liquidez para enfrentar con mayor holgura las obligaciones del Gobierno Central.
Rodolfo Cordero, ministro a.i. de Hacienda, fue claro ante consulta de CRHoy.com sobre si la renuncia de Aguilar afectaría en algo el desarrollo del plan: "El proceso de colocación de Eurobonos continúa de acuerdo con el plan de financiamiento que tiene el Ministerio de Hacienda", declaró.
Según el ministro emergente, quien fue designado desde el principio del gobierno como viceministro de Egresos de Hacienda, el país tiene la institucionalidad necesaria para seguir con los proyectos que Aguilar diseñó para que Costa Rica vuelva a ofrecer títulos de su deuda soberana en los mercados mundiales.
"(La salida de Aguilar) tampoco pone en riesgo los planes de colocación internacional en el mercado, sobre los cuales el Ministerio ha manifestado que ya tiene todos los servicios necesarios contratados, a la espera del momento propicio para realizar la colocación. Tal como lo ha señalado el Gobierno, el Ministerio de Hacienda continuará llevando a cabo todos los procesos en marcha (ingreso, gasto y gestión de deuda) para el saneamiento de las finanzas públicas", confirmó Cordero a este diario digital.
La Asamblea Legislativa aprobó el 1.º de julio del 2019, con 34 votos a favor, autorizar al Ministerio de Hacienda a que volviera a tocar la puerta de los inversionistas para ofrecerles, en las plazas bursátiles internacionales, una nueva emisión de eurobonos. A pesar del "sí" del Poder Legislativo, Hacienda lamentó que los congresistas no accedieran a su solicitud original de aval para emitir $6.000 millones.
Los diputados de oposición, principalmente de la bancada del Partido Liberación Nacional (PLN), argumentaron que no consideraban oportuno firmarle al Ejecutivo "un cheque en blanco" sin que antes diera mayores muestras de contención y recorte del gasto público y que probara que podía atraer beneficios con una primera colocación de eurobonos.
Hacienda, por su parte, ha defendido que sus intenciones con la colocación de deuda no son abrir la llave del gasto corriente, sino cambiarle el perfil a la deuda costarricense ofreciéndoles a los inversionistas que hoy tienen tienen bonos a punto de vencer un canje por otros a mayor plazo, con el objetivo de que el Gobierno no tenga que hacerle frente a vencimientos que lo obliguen a tener que sacar la billetera para cancelarles a sus acreedores.
Con la colocación en mercados bursátiles internacionales, el Gobierno también ha dicho que dejará de buscar por un rato cómo financiarse en el mercado interno, lo cual genera una presión al alza en las tasas de interés y "seca" a la economía de recursos que se podrían utilizar para financiar al sector productivo o al consumo.
El Banco Central de Costa Rica estimó en su Plan Macroeconómico 2019-2020 que los eurobonos se podrían emitir a tasas inferiores a un 8%, cercana a un 7,65%.
Sin embargo, para que esa importante condición se cumpla y el Gobierno vea los beneficios, los economistas le recomiendan al Ejecutivo que evalúe el impacto de la salida de Rocío Aguilar en el ánimo de los inversionistas.
Silvia Hernández, economista y jefa de la bancada del PLN, afirmó en una entrevista con CRHoy.com que el Gobierno no se debe tomar "a la ligera" la emisión de los eurobonos debido a la fuerte presión que causa en el presupuesto el servicio de la deuda.
"Sin duda su salida (de Rocío Aguilar) debe ponerlos (al Gobierno) a pensar si este es el momento oportuno, entiéndase este año, para continuar con esa colocación. Yo no creo que ese proceso pueda estar en las manos del viceministro (actual ministro a.i.) Rodolfo Cordero", consideró.
La legisladora citó cifras que dibujan un aumento exponencial en el pago de intereses de la deuda, al pasar de un 2,1% del producto interno bruto (PIB) en el 2008, a un 5,1% en el 2020 y que, en su criterio, hacen más delicada la elección del momento oportuno para que Costa Rica tiente a los inversionistas.
Por su parte, Eli Feinzaig, economista y fundador del Partido Liberal Progresista, agregó que la emisión de eurobonos no puede depender de quién lleve las riendas de Hacienda.
Empero, el hecho de que Rocío Aguilar ya no sea esa persona sí ha repercutido en los mercados y complica el momento actual para la venta de los títulos.
"Yo creo que Hacienda debe buscar el mejor momento para hacer la emisión, independientemente de quién está al frente. Sin embargo, este no pareciera ser el mejor momento porque la salida de doña Rocío ha provocado cierto nerviosismo en los mercados, lo cual se ha reflejado en la caída de los precios de los bonos de Costa Rica", afirmó.
"Salir en este momento sería para colocar a una tasa de interés superior a la que se pretendía. Pero, por otra parte, Hacienda también tiene que velar por su flujo de caja y probablemente tenían programado salir en estos días por esas necesidades. En todo caso, coincido en que sería prudente analizar bien el momento y esperar un poquito para que los mercados recuperen la confianza", zanjó.
A principios de octubre el Ministerio de Planificación (Mideplan) confirmó a este diario digital que la emisión de eurobonos se realizaría entre finales de octubre y principios de noviembre y que entre los factores que son tomados en cuenta para elegir el momento oportuno para realizar la emisión de los títulos están el "Brexit" (proceso que sigue el Reino Unido para abandonar la Unión Europea), las elecciones en Argentina, entre otros.
Sin embargo, en aquel momento no estaba en el radar el fuerte golpe que recibiría el Poder Ejecutivo con la pérdida de Rocío Aguilar.
La última vez que Costa Rica colocó bonos de su deuda en el exterior fue a inicios del gobierno de Luis Guillermo Solís (2014-2018) gracias a una autorización que dio la Asamblea Legislativa durante la administración de Laura Chinchilla (2010-2014). El permiso fue para colocar $4.000 millones.
El 20 de setiembre pasado Hacienda eligió a los bancos Citi Global Markets y HSBC Global Banking para que asesoren al Estado y para que coloquen la emisión.