Tipo de cambio y falta de personal erosionan la inversión extranjera en servicios

La apreciación del tipo de cambio, la escasez de personal y la incertidumbre mundial por cambios en las políticas comerciales de Estados Unidos erosionan la inversión extranjera directa (IED) en servicios.

Así lo explican los economistas Daniel Ortiz, socio director de la firma Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa), y Sandro Zolezzi, investigador asociado de la Universidad LEAD y research fellow de la Academia de Centroamérica.

Según los datos más recientes del Banco Central de Costa Rica (BCCR), la IED en servicios disminuyó un 34,4 % durante 2025 en comparación con el año anterior. Bajó de $365,4 millones en 2024 a $239,6 millones en 2025. La caída fue de $125,8 millones.

Durante las últimas dos décadas, los servicios modernos —particularmente los servicios empresariales, digitales y corporativos— han sido la columna vertebral del crecimiento de la inversión extranjera directa total en Costa Rica.

La IED en servicios mostró tasas robustas de crecimiento en los últimos 20 años, pero desde 2020 comenzó a moderar su ritmo, reconoció Ortiz.

Ese significativo crecimiento se debió a tres factores: alta productividad, escalabilidad —es decir, la capacidad de un negocio o sistema de crecer en magnitud— y la capacidad de integrarse en cadenas globales de valor sin depender de infraestructura física intensiva.

En general, la IED en todos los sectores en Costa Rica registró una escasa tasa de crecimiento (0,2 %) el año pasado. El país recibió durante 2025 $5.121 millones en IED, prácticamente lo mismo que en 2024: $5.113,5 millones.

Del monto total recibido en IED en 2025, $4.327 millones —aproximadamente el 84 %— corresponden a utilidades reinvertidas de multinacionales ya instaladas en Costa Rica. En 2024 representaban cerca del 67 %.

¿Qué pasó?

Zolezzi sostuvo que la caída de la IED en el sector servicios no es un fenómeno aislado, sino una señal de que el motor más dinámico del modelo de IED en Costa Rica está enfrentando tensiones estructurales.

Ese modelo tiene una alta sensibilidad a los costos relativos. Aquí es donde entran dos variables clave: el tipo de cambio y los costos internos.

Ambos investigadores explicaron que Costa Rica ha experimentado una apreciación del tipo de cambio en términos reales desde 2023, lo que encarece al país como plataforma de servicios frente a competidores directos.

Ortiz afirmó que, si hay una industria sensible al comportamiento del tipo de cambio, es la IED en servicios, cuyo principal costo de producción son los salarios.

El costo de los salarios pagados por las multinacionales de servicios a sus empleados se ha encarecido. La moneda de ingreso de estas empresas es el dólar, pero los salarios se pagan en moneda local.

En un centro de atención telefónica (call center), por ejemplo, el recurso más importante es el personal. Con la apreciación del tipo de cambio, el salario puede haberse encarecido entre un 20 % y un 30 %.

Esto desincentiva a las empresas a seguir operando en Costa Rica, por lo que les resulta más rentable trasladarse a otros países con costos menores.

En el sector de servicios, el margen de decisión de las empresas es mucho más elástico que en el de manufactura especializada.

Es más fácil relocalizar un centro de servicios que una planta médica. En otras palabras, resulta más sencillo trasladar inversión extranjera directa en servicios a otro país, ya que este tipo de multinacionales opera básicamente con edificios alquilados, equipos técnicos y personal. No sucede lo mismo con aquellas que tienen plantas construidas, maquinaria e infraestructura.

"Esto explica por qué países como Colombia, México, República Dominicana e incluso algunos mercados en Europa del Este, con salarios más bajos, están capturando parte de esa inversión. No necesariamente porque sean mejores en todo, sino porque ofrecen combinaciones más competitivas en costo, talento y estabilidad operativa", dijo Zolezzi.

En segundo lugar, Ortiz apuntó que el costo del personal en algunas multinacionales del sector servicios en Costa Rica también se ha encarecido por la escasez de mano de obra.

"En empresas de telecomunicaciones no hay suficientes ingenieros informáticos y, por eso, estos profesionales terminan teniendo salarios elevados", señaló.

Estas compañías dependen más del capital humano bilingüe, con conocimiento técnico y con salarios que no se disparen.

Un tercer elemento que pudo haber incidido en la caída de la IED en servicios es la incertidumbre por cambios en las políticas comerciales de Estados Unidos observada desde el año pasado.

Algunas empresas pueden estar replanteándose si tienen margen para seguir invirtiendo en el exterior o si deberán volver a invertir dentro de Estados Unidos, no por un tema de eficiencia, sino por razones geopolíticas.

Impacto en el empleo

La caída de la IED en servicios afecta principalmente a los segmentos más dinámicos del empleo calificado, en los que se generan encadenamientos más sofisticados. Es decir, no es solo un tema de flujos de inversión, sino de calidad del crecimiento.

En enero de este año, la Coalición Costarricense de Iniciativas de Desarrollo (CINDE) reveló que el empleo generado por la IED en servicios registró una caída neta cercana al 2 % (2.192 empleos) durante 2025. Esto rompió una tendencia histórica de crecimiento sostenido.

Fue la primera vez que el empleo creado por la IED en ese sector mostró una contracción: pasó de 116.612 en 2024 a 114.420 en 2025.

Según CINDE, esto fue el resultado de una combinación de factores:

• Pérdida de competitividad por costos elevados de operación en Costa Rica, especialmente por el tipo de cambio.
• Evolución del sector hacia procesos de mayor valor agregado.
• Automatización de procesos.
• Consolidación de operaciones.
• Mayor competencia de otros países.

Para Zolezzi, lo que se observa no es una caída coyuntural, sino una advertencia: el segmento más móvil y sensible del modelo de IED (los servicios) está reaccionando a señales de pérdida de competitividad relativa.