Operadoras de pensiones niegan pérdidas en fondos del ROP

La Asociación Costarricense de Operadoras de Pensiones (ACOP) desmintió este miércoles información que circula en redes sociales sobre supuestas pérdidas en los fondos del Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias (ROPC).

En un comunicado, aclaró que los recursos se mantienen sólidos y que no hay una disminución real de estos.

Lo que observan los afiliados y pensionados en sus estados de cuenta es una variación temporal en la valoración de los activos financieros que componen el ROPC, producto de la volatilidad del mercado financiero nacional e internacional de los últimos meses.

La ACOP explicó que los recursos del ROPC existen y están invertidos en distintos instrumentos, tanto en Costa Rica como en el exterior, cuyos precios cambian todos los días por su valoración, dependiendo de los estímulos del mercado.

Durante los primeros meses de 2026, esta variación estuvo influenciada principalmente por dos factores: por un lado, la apreciación del colón frente al dólar, que reduce, en términos contables, el valor en colones de las inversiones internacionales, así como de las inversiones nacionales denominadas en dólares; y, por otro, la volatilidad en los mercados financieros globales que, ante el estallido de una guerra en Medio Oriente, reaccionan con cautela frente a la incertidumbre que provocan estos eventos.

Tipo de cambio

En cuanto al tipo de cambio, este ha mostrado una reducción significativa en los últimos meses. De hecho, el 26 de marzo anterior, el valor promedio del dólar alcanzó los ¢464.

Este comportamiento impacta directamente la valoración en colones de las inversiones internacionales y de las inversiones nacionales denominadas en dólares: aunque los activos en el exterior mantengan su valor en dólares, al convertirlos a colones se reflejan montos menores de forma temporal. Es decir, mientras no se vendan los activos de las inversiones, no habrá pérdidas reales, sino únicamente minusvalías contables.

Actualmente, cerca del 40 % de las inversiones del sistema se encuentra en el extranjero, como parte de una estrategia de diversificación que permite mejorar los rendimientos de largo plazo, reducir riesgos concentrados en el mercado local y, sobre todo, proteger los portafolios ante eventos inesperados, como una guerra de alcance global.

Édgar Robles, economista y exsuperintendente de Pensiones, explicó que, como las inversiones están en dólares y deben valorarse en colones, al hacer esa conversión se genera una disminución temporal en su valor.

Es decir, cuando el dólar baja frente al colón, los activos que están en dólares, al convertirse a moneda local para efectos del reporte que se envía a afiliados y pensionados, muestran un menor valor en colones, lo que refleja minusvalías temporales que se recuperan conforme el tipo de cambio se estabilice.

Para comprenderlo mejor, este es un ejemplo sencillo: si una persona compró $1.000 cuando el dólar estaba en ¢500, eso equivale a ¢500.000. Si el dólar baja a ¢490, esos mismos $1.000 ahora corresponden a ¢490.000. Esto no significa que perdió dinero, porque sigue teniendo los mismos $1.000; lo que cambió fue su valor en colones. Cuando el dólar vuelva a subir, ese monto también se recupera.

Incertidumbre internacional

A esto se suma la incertidumbre internacional derivada de tensiones geopolíticas por la guerra en Medio Oriente, que ha provocado fluctuaciones en los mercados financieros globales.

En febrero de 2026, por ejemplo, los mercados globales registraron caídas relevantes: el Nasdaq retrocedió un 3,9 % en una semana y el S&P 500 cayó alrededor de un 1,2 % en una jornada, acumulando pérdidas cercanas al 1,7 % en pocos días, lo que representó aproximadamente $750.000 millones en valor de mercado.

¿Por qué las fluctuaciones en los mercados globales afectan los fondos del ROPC? Porque el dinero del ROPC no está guardado en una cuenta de ahorros, sino invertido en activos como acciones y bonos, muchos de ellos en esos mismos mercados internacionales.

Cuando esos activos bajan temporalmente de precio —por ejemplo, cuando caen los precios de las acciones en Estados Unidos—, el valor de esas inversiones también disminuye. Y, como los fondos del ROPC están compuestos por esas inversiones, el valor total del fondo también baja de forma temporal.

Lo que ocurre es un ajuste en el valor del fondo (minusvalía), no una pérdida del dinero.

Como el dinero sigue invertido en esos activos, cuando estos suben nuevamente, el valor del fondo también se recupera.

Se trata, por tanto, de un comportamiento generalizado a nivel mundial, que no solo se refleja en el ROPC, sino en cualquier entidad que realice inversiones —ya sea un fondo de inversión, un portafolio privado o inversiones empresariales, tanto nacionales como internacionales—, que experimenta fluctuaciones cuando varía el tipo de cambio o las condiciones globales.

Los mercados financieros, por naturaleza, registran movimientos diarios al alza y a la baja.

Las operadoras de pensiones recordaron a los afiliados que estas variaciones solo se convierten en pérdidas reales si se retiran los recursos o se realiza un traslado de operadora en momentos en que el mercado está a la baja.

Robles recomendó no tomar decisiones apresuradas basadas en fluctuaciones de corto plazo, como realizar cambios de operadora motivados por variaciones temporales en la valoración.

El traslado entre operadoras no elimina el efecto del mercado, pues todas las entidades se ven afectadas por esta clase de fenómenos globales.

Sólidos

Las fluctuaciones del mercado a la baja ocurren todos los años: las hubo en 2022, el año anterior, y las habrá en los próximos años; algunas duran más que otras.

Sin embargo, después de todos esos episodios, el fondo se ha recuperado, y eso lo explican los datos que demuestran la solidez del ROPC.

De acuerdo con datos de la Superintendencia de Pensiones (Supen), al cierre de diciembre de 2025, los rendimientos fueron de 11,11 % a 3 años, 8,41 % a 5 años y 8,56 % a 10 años, lo que coloca a los fondos complementarios de pensiones del ROPC con excelentes resultados.

¿Qué significa esto para una persona afiliada? Que el dinero que tiene en su fondo ha ido creciendo, en promedio, cada año gracias a las inversiones realizadas por las operadoras de pensiones con los aportes de trabajadores y patronos.