Operadoras de pensiones confirman afectación del ROP por políticas de Trump
Aseguran que rendimiento continúa en niveles muy favorables
Imagen con fines ilustrativos. (CRH).
Las operadoras de pensiones complementarias (OPC) confirmaron una leve afectación en los fondos del ROP debido a las políticas arancelarias implementadas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y a la caída del tipo de cambio del dólar respecto al colón durante el primer trimestre de este año.
Óscar Benavides, gerente general a. i. de Popular Pensiones, reconoció que, durante los tres primeros meses de 2025, algunos factores han afectado directamente el rendimiento del Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias (ROP) en toda la industria de pensiones.
Mencionó los siguientes:
- Aumento considerable de la incertidumbre, la percepción de riesgo y la volatilidad del mercado de valores, producto principalmente de la política arancelaria fomentada por Trump y sus posibles efectos económicos.
- Continuación de la tendencia a la baja del tipo de cambio, medida a través del tipo de cambio de compra registrado por el Banco Central de Costa Rica (BCCR), que disminuyó ¢9,59. Esto representa una caída equivalente al -1,89 % desde finales de 2024.
- Relativa estabilidad de las tasas de interés locales, tanto en colones como en dólares.
"Todo este conjunto de factores, particularmente los dos primeros, llevó a una reducción en el aporte al rendimiento de los activos del ROP invertidos en el mercado internacional. No obstante, precisamente en momentos como el que vivimos, es muy relevante recordar que el rendimiento del ROP continúa en niveles muy favorables si se mide en periodos más amplios. Dicho sea de paso, el largo plazo es el periodo adecuado para analizar los rendimientos de este tipo de fondos", explicó.
Sostuvo que algunas operadoras pudieron haber generado minusvalías (disminuciones de valor) en el rendimiento del ROP durante el primer trimestre del año.
En el caso de Popular Pensiones, Benavides indicó que se trata de minusvalías moderadas y reiteró que los rendimientos del ROP deben analizarse en el largo plazo, ya que en ese horizonte los retornos han sido permanentemente atractivos.
Popular Pensiones es la operadora con la mayor cantidad de afiliados en el país. A marzo de este año, reportó 1.730.846 del total de 3.167.511 afiliados a las OPC del país, según datos de la Superintendencia de Pensiones (Supén).
Muy leves
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Mainor Benavides, gerente de Finanzas de BN Vital, indicó que los fondos de todas las operadoras de pensiones han mostrado volatilidad y que se han registrado algunas minusvalías durante el primer trimestre de 2025, debido a la disminución del tipo de cambio y a la inestabilidad observada en el mercado internacional.
No obstante, destacó que la rentabilidad anualizada, de marzo de 2024 a marzo de 2025, es positiva para todos los afiliados.
"Las minusvalías han sido muy leves en este primer trimestre, cercanas al 2 %. Estos ajustes en los precios, causados por la volatilidad de los mercados internacionales, son transitorios, y la historia demuestra que suelen recuperarse en los meses siguientes", manifestó.
A marzo de este año, BN Vital contaba con 530.238 afiliados, según estadísticas de la Supén.
CR Hoy consultó a BCR-Pensión, que tiene 311.758 afiliados, pero al cierre de esta edición no había respondido.
A largo plazo
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BAC Pensiones también confirmó que, en los primeros tres meses del año en curso, dos factores impactaron la valoración de algunas de las inversiones del ROP: la volatilidad en los mercados accionarios internacionales y la apreciación de casi un 2 % del colón frente al dólar.
Ana María Brenes, gerenta de BAC Pensiones, señaló que, en el caso de esta operadora, la diversificación geográfica, por sector económico y por moneda de sus inversiones en mercados accionarios desarrollados, así como el adecuado desempeño de los títulos de deuda costarricense durante este periodo, contribuyeron a compensar parcialmente el impacto.
"Es importante recordar que los fondos de pensión tienen estrategias de inversión de largo plazo que usualmente atraviesan periodos de variaciones importantes de precios, tanto al alza como a la baja", afirmó.
Brenes mencionó que, como muestra de esas variaciones, en los últimos días se ha dado una recuperación en los mismos factores que habían impactado de forma negativa. De ahí la importancia, para este tipo de ahorro, de mantener una sólida estrategia de inversión con enfoque en el largo plazo y una cartera con adecuada diversificación, que genere el mejor resultado a los afiliados.
La Supen reportó que, a marzo de 2025, BAC Pensiones tenía 388.033 afiliados.
Inversiones en el exterior
Un 35,4 % de los recursos del ROP —equivalentes a ¢4,30 billones— están invertidos en el exterior, según datos de la Supén a marzo. El ROP cuenta con ¢12,13 billones en total.
Los recursos de las pensiones complementarias se invierten en instrumentos accionarios que responden a los principales indicadores bursátiles, como el Standard & Poor's 500.
Estos cayeron aceleradamente el 2 de abril debido a la incertidumbre generada por la imposición de "aranceles recíprocos" por parte de Trump a las importaciones de varios países hacia Estados Unidos.
Tras el anuncio de Trump, la reacción general de los mercados fue negativa. El S&P 500 bajó cerca de un 5 %, y el Nasdaq —índice tecnológico de referencia— disminuyó alrededor de un 6 % ese mismo día.
Esto se debe a que los mercados comenzaron a revalorizar los riesgos futuros, considerando la posibilidad de una recesión económica o un crecimiento desacelerado, aunque con un "aterrizaje suave" de la economía.
