¿Lección aprendida? Así cambió Hacienda la estrategia para no caer en otro hueco fiscal
Ahora se están renegociando canjes y se busca equilibrio en la cantidad y valor de los títulos que vencen cada año, para que no haya sobresaltos
Rocío Aguilar, ministra de Hacienda. Foto CRHoy.
(CRHoy.com) Los críticos y tensos momentos que atravesaba el ministerio de Hacienda hace exactamente un año para poder financiar sus gastos en lo que restaba del 2018 son vistos ahora como una amarga etapa de la cual se aprendió la lección: no correr riesgos innecesarios.
Para entonces, Costa Rica atravesaba su momento más crítico de liquidez en muchos años y ni siquiera se sabía si se podrían pagar los aguinaldos. La anterior administración de Luis Guillermo Solís con Helio Fallas al frente de la cartera de Hacienda había decidido reducir en ₡300 mil millones el presupuesto destinado a pagar títulos de deuda y eso al final pasó la cara factura de un enorme hueco fiscal.
La medida contó con la aprobación de todos, no solo en el Ejecutivo, sino que también en la Contraloría y en la propia Asamblea Legislativa, aunque en junio pasado la entonces directora de Estadística y Gestión de Deuda, Ana Beatriz Hernández calificó la orden de hacer el rebajo como "inusual".
Este 2019 la situación es muy distinta. Rocío Aguilar, ministra de Hacienda, confirmó que mientras el año pasado no había dinero "ni para terminar el día", hoy cuentan con liquidez suficiente para hacerle frente por adelantado a al menos dos semanas de operación en el gobierno.
Esto da un buen margen de trabajo, toda vez que se espera el ingreso de recursos frescos por concepto de nuevo endeudamiento y una mejora en la recaudación.
¿Cuál fue el cambio?. La estrategia aplicada por Hacienda cambió y en el horizonte el principal objetivo es no correr riesgos innecesarios.
En primer lugar, según Aguilar, no se ha dejado de presupuestar ningún vencimiento de corto o largo plazo esperando que el gobierno vaya a tener mejores o peores ingresos. En otras palabras, se trabaja sobre lo que existe y si hay ingresos adicionales mejor para el Estado.
En segundo lugar se ha pensado en consolidar una estrategia sobre los vencimientos, de modo que en lugar de pagar un título y captar uno nuevo lo que se da es prácticamente una sustitución.
Todo esto involucrando los saldos para alargar los vencimientos en aquellos casos donde se pueda y evitar "torres".
Por ejemplo, mientras el año pasado habían vencimientos que para entonces superaban el 12% del total, ahora alcanzan el 7,3%.
La idea es que cada año no haya picos de más vencimientos, pues esto obliga al Estado a sacar más recursos de sus arcas para pagar.
Esto se explica de mejor forma en el siguiente gráfico sobre el perfil de la deuda. Se observa que los títulos que vencen en los siguientes años oscilan entre un 3,6% y un 11,5% en 2022.
La idea es que esos porcentajes se mantengan así, e incluso poder reducir un poco más aquellos donde la cifra es alta, para pasarlos a vencer en aquellos años donde la cifra es baja.
Dicho de otra forma es como si usted en su hogar pudiera negociar las deudas del carro o de la casa para que no lo tenga que pagar ya, sino más adelante y a un mayor plazo.
Menor presión
El objetivo de tener una mayor estabilidad sobre los vencimientos de títulos de deuda busca reducir las presiones que tiene el país para financiarse a nivel internacional.
Los intereses que paga el país por esos créditos han bajado y la idea es que se reduzcan más para que eso pueda traducirse finalmente en menores tasas de interés para la gente.
"Ha habido una reducción de 300 puntos a la fecha... son tasas muchísimo menores que hace un año", apuntó la Ministra.
Según la funcionaria ya se ha adelantado en la negociación de canjes de deuda de 2019 y 2020, e incluso algunos de 2021.
"Eso mejora nuestra situación de liquide que nos permite prefondear varias semanas adelante… así podemos bajar más las presiones en el mercado.
Tanto Aguilar como varios funcionarios de Hacienda de Crédito Público y la Tesorería, continúan siendo parte de una investigación que lleva a cabo la Contraloría por el hueco fiscal. En la misma figura también el exministro Helio Fallas y a nivel judicial la Fiscalía tiene una causa abierta, en donde aparece el exmandatario Luis Guillermo Solís.