Economistas cuestionan decisión del Banco Central de mantener tasa de política monetaria en 3,25%
Róger Madrigal, presidente del Banco Central de Costa Rica. (Cortesía).
La decisión de la junta directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) de mantener su tasa de política monetaria (TPM) en 3,25 % anual causó sorpresa y cuestionamientos entre economistas.
Róger Madrigal, presidente de la entidad monetaria, hizo el anuncio este jueves, a pesar de que la inflación se mantiene en terreno negativo desde hace más de 34 meses y lejos de la meta del BCCR.
La TPM es el principal instrumento del que dispone el Banco Central para cumplir con el objetivo de inflación establecido y orientar la política monetaria. Su impacto, al alza o a la baja, busca trasladarse a las tasas de interés de los intermediarios financieros.
El BCCR ha ejecutado una política monetaria restrictiva en los últimos años, lo que se ha reflejado en una inflación no solo fuera del rango de tolerancia establecido, sino incluso en deflación.
En febrero de este año, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación interanual de -2,73 %, según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC).
Este resultado se ubica muy por debajo del rango meta del BCCR (3,0 % ± 1 p. p.), en momentos en que expertos y representantes de sectores empresariales, e incluso el Fondo Monetario Internacional (FMI), han recomendado al BCCR relajar su política monetaria y disminuir la tasa.
Cuestionamientos
La decisión del Banco Central de continuar con una política monetaria restrictiva generó cuestionamientos este viernes entre los economistas Daniel Ortiz, socio director de la firma Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa); Ronulfo Jiménez; y Adriana Rodríguez, gerente general de Acobo Puesto de Bolsa.
Ortiz dijo sentirse sorprendido por el hecho de que el BCCR prefiera mantener una política monetaria restrictiva y que continúe incumpliendo su propio objetivo de inflación.
"A uno le sorprende porque incluso ha habido señalamientos desde el mismo equipo técnico del Banco Central, así como del Fondo Monetario Internacional, y, sin duda, esta decisión va a seguir generando efectos", comentó.
Entre las principales implicaciones mencionó:
- Los deudores no observarán mayores reducciones en las cuotas de sus créditos.
- Efectos sobre el mercado laboral: en un contexto en el cual la inflación siga baja y fuera de la meta del BCCR, esto impacta los salarios reales y las posibilidades de contratación.
- Afecta la credibilidad del Banco Central.
Jiménez afirmó que la mayoría de la junta directiva del BCCR —no el equipo técnico— confirma con esta decisión que abandonó la política de metas de inflación.
"Las decisiones que han tomado revelan que ahora la meta es seguir la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos. En otras palabras, el actual Banco Central de Costa Rica está renunciando a tener una política monetaria propia", opinó.
Por su parte, Rodríguez recordó que el Banco Central justificó su decisión de mantener la TPM en su nivel actual ante un cambio en el balance de los riesgos internacionales, que podrían generar presiones inflacionarias hacia adelante y, por tanto, demandan una postura de prudencia.
"Sin embargo, reconoció que continúa ignorando el amplio margen que existe entre la inflación observada y la inflación objetivo y, más importante aún, continúa subestimando el costo de oportunidad de no actuar en favor de condiciones monetarias más laxas, con el objetivo de promover la demanda interna y potenciar el crecimiento económico", agregó.
Recientemente, un equipo del Fondo Monetario Internacional (FMI), que visitó Costa Rica, señaló que es necesario que el Banco Central relaje la política monetaria para facilitar el retorno de la inflación y las expectativas inflacionarias al nivel fijado como meta.
El BCCR argumentó este jueves que el agravamiento del conflicto bélico en Oriente Medio, desde finales de febrero, ha generado aumentos en los precios internacionales de materias primas, entre ellas el petróleo y los granos básicos, con efectos posteriores sobre los precios de otros bienes y servicios.
Según la institución, este entorno externo ha modificado de forma significativa el balance de riesgos. A diferencia de decisiones previas, en las que predominaron riesgos a la baja para la inflación, en esta ocasión los riesgos se inclinan al alza, dada la elevada incertidumbre en los mercados internacionales y su efecto sobre los precios de materias primas, las condiciones financieras y el crecimiento económico.